Возможно, прочтя название данного раздела, некоторые из вас подумают: «Опять теория. Нам практическая информация нужна!»

Точно так же думал и я, когда только начинал заниматься инвестированием. Я читал разные статьи и книги аналитиков и инвесторов и пропускал ненужные (на мой тогдашний взгляд) теоретические моменты, ища четких рекомендаций наподобие: «Покупайте акции компании Intel и продавайте акции компании Nortel».

Иными словами, я следил только за конкретными советами и искал их.

В конце концов это привело меня к тому, что я делал массу операций по покупке и продаже акций и фондов, следуя рекомендациям аналитиков, коих (и аналитиков, и рекомендаций) огромное множество! И такое поведение привело к полной неразберихе в моем инвестиционном портфеле. Когда я это понял, я решил остановиться и понять, что же я делаю. К чему привели меня все эти операции? Получил ли я высокий доход, слепо следуя чужим советам? Оказалось, что, хотя мой портфель и показал неплохой доход, этот доход был гораздо ниже роста фондового индекса.

И тогда я понял, что вся та теория, которую я пропускал в книгах и статьях, – это зачастую и есть та основа для практических действий, которая позволяет инвестору быть эффективным.

Ниже я изложил некоторые основные принципы, которым следую при инвестировании и благодаря которым стал эффективным инвестором, то есть инвестором, портфель которого дает доход выше рыночного. При описании принципов я постарался показать, что принципы инвестирования – это не голая теория. Принципы инвестирования – это практика!

Сегодня, после обвального падения фондового рынка в 2008 году, мне стало намного проще объяснять те или иные вещи. До 2008 года многие меня не понимали: «Как вы можете предлагать инвестору умеренный портфель с доходностью 10 %, если российский рынок без всяких проблем дает не менее 30 % каждый год?» После 2008 года эти люди поняли, что не все так просто в инвестировании и иногда 0 % годовых – это очень хороший результат.

Далее я изложил некоторые типовые ошибки, которые допускают (или допускали) практически все инвесторы, в том числе и я. Эти ошибки стали для меня самым лучшим уроком в моей инвестиционной жизни.

Надеюсь, вам будет полезен мой опыт и вы будете использовать в своей практике «Основные принципы инвестирования» и избегать «Основных ошибок при инвестировании».[11]

Биржевую спекуляцию нельзя считать совсем бесполезной – на ней разоряются многие из тех, кто после этого вынужден приняться за настоящую работу.

(Генри Форд)

Стратегия инвестирования – это распределение рисков. Понимание рисков – это главное при инвестировании. Вы должны четко понимать, на какие риски вы готовы идти. Уоррен Баффет как-то сказал: «Если вы не можете спокойно наблюдать за тем, как рынок падает на 50 %, вам не место на фондовом рынке». Если вы не хотите рисковать своим капиталом совсем, вам нужно выбирать консервативные инструменты для инвестирования, но при этом вы должны понимать, что доход будет невысок. И наоборот, если вы спокойно относитесь к рискам, инвестируйте более агрессивно, и, возможно, вы будете вознаграждены. Только вы сами можете решить, что для вас важнее – спокойный сон или высокий доход. Однако в любом случае у вас должна быть четкая инвестиционная стратегия.

Пример инвестиционной стратегии:

40 % – консервативные активы (К);

40 % – умеренные активы (У);

20 % – агрессивные активы (А).

Случай из моей практики

Уже имея значительный опыт работы на фондовом рынке в конце 1990-х годов, я разработал собственную стратегию инвестирования, которая предусматривала следующее распределение по рыночному риску:

К – 30 %;

У – 30 %;

А – 40 %.

Вполне нормальная стратегия, если ее придерживаться. Однако в то время на американском фондовом рынке раздувался пузырь – росли абсолютно все акции. Иногда вечером я покупал акции какой-нибудь небольшой компании, а утром видел, что они выросли в США за один день на 5 %. Некоторые акции небольших компаний в моем портфеле росли на 30 % в месяц. Это была агрессивная часть моего портфеля.

В то же время его консервативная часть давала мне 7 % годовых (в то время ставки по долларовым депозитам и облигациям были довольно высокими). Сравните – 30 % в месяц и 7 % в год! Разница огромная, и я, не выдержав искушения, уменьшал долю своих консервативных активов и перекладывал их в агрессивные, чтобы увеличить доходность своего портфеля. Таким образом, моя стратегия становилась следующей:

К – 10 %;

У – 30 %;

А – 60 %.

Как только я менял свою стратегию, рынок (похоже, он наблюдал за мной) разворачивался вниз, и мои агрессивные активы начинали падать так же стремительно, как до этого росли. Наблюдая некоторое время за этим падением, я не выдерживал, продавал свои агрессивные акции и снова инвестировал полученные деньги консервативно, возвращаясь, таким образом, к своей первоначальной стратегии.

Через несколько дней после этого рынок снова разворачивался и начинал неудержимо расти. Еще два-три месяца бурного роста, и я снова не выдерживаю и еще раз меняю стратегию в пользу агрессивной – продаю консервативные активы и покупаю акции небольших компаний.

Что происходило далее, вы, видимо, догадываетесь – рынок как будто по указанию какой-то невидимой руки разворачивался и устремлялся вниз.

Месяц наблюдения за падением рынка, и я возвращаюсь к своей начальной стратегии.

Этот цикл повторился трижды. И лишь после этого я понял, что не стоит менять стратегию, – и понял вовремя, так как через некоторое время пузырь на фондовом рынке лопнул, и мои агрессивные активы обвалились вместе с рынком.

Если бы мой портфель не был сбалансирован, я мог бы потерять 70–80 % его стоимости. Однако благодаря моей стратегии инвестирования мои потери оказались гораздо меньше, чем в среднем по рынку.

Это продолжение первого принципа инвестирования.

Невозможно постоянно придерживаться точного соотношения консервативных, умеренных и агрессивных активов в вашем портфеле. Каждый день котировки ценных бумаг меняются, изменяя и ваш портфель, и подвижки могут быть весьма существенными.

В результате рыночных колебаний в 2008 году портфель инвестора, у которого начальное соотношение рисков в портфеле было следующим:

30 % – консервативные активы;

40 % – умеренные активы;

30 % – агрессивные активы, —

изменился, и к концу 2008 года соотношение рисков стало таким:

40 % – консервативные активы;

40 % – умеренные активы;

20 % – агрессивные активы.

Это произошло в результате того, что консервативные активы выросли в цене, а агрессивные упали. Для приведения состояния портфеля в норму в такой ситуации нужно либо продать часть консервативных активов и купить агрессивные, либо инвестировать дополнительные средства только в агрессивные активы. Проведение такой операции хотя бы раз в год позволит вашему портфелю быть хорошо сбалансированным.

Инвестировать без плана – то же самое, что поднять паруса и ждать, куда вас понесет ветер. Конечная точка пути может совершенно не соответствовать ожиданиям, а затраченное время будет омрачено страхом и неопределенностью.

Именно инвестиционный план покажет, что вы сможете получить в будущем.

Планируйте инвестиции так, чтобы они осуществлялись регулярно – каждый месяц, каждый квартал, каждый год. Это очень важный принцип, который позволит вам усреднить цену покупки активов – ведь вы же не собираетесь ловить колебания на рынке и ждать, когда наступит подходящий для покупки момент. Данный принцип называют эффектом усредненной стоимости.[12] Регулярные планомерные инвестиции избавляют вас от страха и неопределенности, а в итоге приводят к лучшим результатам и достижению поставленных целей.

К примеру, один из очень агрессивных фондов в моем портфеле (BRIC) упал к концу 2008 года на 70 %. Благодаря стратегии усредненной стоимости к июню 2009 года этот фонд стал доходным (плюс 2 %). Это произошло благодаря тому, что в январе и марте я продолжал покупать паи этого фонда по низкой цене.

И еще… Имея инвестиционный план, вы видите свою цель. Эта цель может быть очень простой – иметь капитал 5 миллионов долларов через 10 лет. Этот капитал позволит вам получать пассивный доход в размере 20 800 долларов в месяц.

Наличие цели и ее ясное ви?дение – очень стимулирующий фактор. Каждый год вы можете видеть, насколько вы близки к реализации данной цели. Если ваш капитал растет по плану – значит, все нормально. Если вы отстаете – значит, нужно что-то предпринять.

Поверьте, это очень действенно – я сам каждый квартал контролирую выполнение своего плана.

Участник одного из моих семинаров по имени Олег рассказал такую историю.

Его друг увлекся инвестированием на российском фондовом рынке (очень многие увлеклись этим в период его бурного роста) и получал неплохой доход – от 30 до 60 % годовых. Но была одна небольшая проблема: денег у него было немного, всего 300 000 рублей. Тогда он решил взять деньги в кредит у друзей и знакомых, пообещав им 20 % годовых – ставка гораздо выше банковской. Олег тоже дал ему в долг 100 000 рублей. Его друг говорил, что фондовый рынок дает больше, чем 20 %, поэтому никакого риска нет. Все смотрелось очень хорошо до 2008 года. Далее произошло то, чего никто не ждал, – российский рынок упал более чем на 70 %.

Сейчас друг Олега должен своим друзьям 1 500 000 рублей, в том числе Олегу 400 000 рублей (почему 400 000 рублей, а не 100 000, я расскажу ниже при описании ошибок). О 20 % уже никто из них и не мечтает – вернуть бы свои деньги. Как он сможет отдать долги, никто из друзей не понимает, поскольку никаких значительных источников дохода у него нет. Более того, ему сократили заработную плату на 30 %.

Когда мне задавали вопрос, почему не стоит использовать заемные средства для инвестирования (такой вопрос мне очень часто задавали до 2008 года), я задавал ответный вопрос: «Как вы думаете, в банках сидят глупые люди?»

Ответ: «Нет, конечно».

«Тогда почему они дают вам кредит под 20 % годовых вместо того, чтобы инвестировать те же деньги на фондовом рынке под 30 %, если это так просто?»

Этот вопрос ставил в тупик желающего инвестировать за счет кредитных средств.

Формулировку «Не использовать для инвестирования заемные средства» можно дополнить еще одной: «Не инвестировать средства до тех пор, пока у вас самого есть банковские кредиты». В первую очередь это касается дорогих потребительских кредитов и кредитов по банковским картам. Инвестируя заемные средства, вы пытаетесь заработать более высокий процент по сравнению с тем, под который взяли средства в кредит в банке.

Однако я допускаю, что человек может инвестировать часть капитала, притом что у него есть ипотечный кредит. Этот кредит не такой дорогой, как потребительский, поэтому я рекомендую тем, у кого есть ипотека, следующую схему:

1. Определите, сколько денег у вас остается после осуществления всех текущих расходов.

2. Половину этих средств используйте на досрочное погашение ипотечного кредита.

3. Другую половину средств используйте для инвестирования.

Одна слушательница на моем семинаре как-то рассказала, как она, совершенно не понимая, что такое ПИФы, инвестировала в 2002 году 10 000 рублей в ПИФ и забыла об этой инвестиции. В 2007 году во время генеральной уборки она обнаружила этот давний договор и на следующий день пошла в управляющую компанию, чтобы узнать, осталось ли что-нибудь от ее 10 000 рублей. Как же приятно была она удивлена, когда ей сказали, что за это время ее капитал увеличился более чем в 4 раза! «Это была моя лучшая инвестиция – я купила паи и забыла о них на пять лет».

Лишь долгосрочные инвестиции способны принести значительные доходы. Кратковременное снижение стоимости инвестиций не должно становиться причиной для выхода из них. Напротив, при снижении стоимости инвестиций вы начинаете реализовывать принцип № 2 – изменение структуры портфеля с целью следования вашей инвестиционной стратегии. Это самый эффективный способ инвестирования, и статистика за десятки лет показывает, что ни один управляющий не может победить простейший механизм регулярного инвестирования (эта стратегия называется «усреднением стоимости»).

Все рынки подвержены колебаниям, и угадать, когда будет рост и когда падение, крайне сложно, а на постоянной основе – просто невозможно. Опять же история показывает, что долгосрочные дисциплинированные инвесторы получают больший доход, нежели спекулянты. И даже очень известные и грамотные спекулянты иногда заканчивают свою жизнь не очень хорошо (один из самых известных спекулянтов XX века Джесс Ливермор застрелился, в очередной раз проиграв все свои деньги на бирже).

– Папа, вот ты синоптиком работаешь, твои прогнозы всегда сбываются?

– Всегда, сынок, только даты не всегда совпадают.

(Анекдот)

Даже если ваш хороший друг, умный во всех отношениях человек, «насвистит», что рост палладия неизбежен, так как разработан водородный двигатель, в котором платину заменят палладием, и т. д., и т. п., крепко подумайте, прежде чем купить дорожавший в течение полугода металл, так как после коррекции ждать того же уровня цен можно несколько лет.

Во время всех без исключения пузырей на всех рынках находилось огромное количество «гуру», которые высказывали неопровержимые аргументы в пользу того, почему рынок должен продолжать расти. В результате и сами «гуру», и те, кому они давали советы, теряли бoльшую часть своего капитала.

Я приведу пример конца 1990-х годов – периода бурного роста фондовых рынков.

Я в это время работал за рубежом, на Кипре. Как-то утром одна из моих сотрудниц – ее звали Мария – пришла очень возбужденная: накануне ее сосед, заработавший за последний год на фондовом рынке 100 000 кипрских фунтов, сказал, что рынок растет очень быстрыми темпами и только глупые люди не инвестируют в акции, и порекомендовал купить акции Bank of Cyprus: его акции выросли более чем на 70 % за год.

Мария тут же на компьютере прикинула, как вырастет ее капитал, если она будет получать 70 % каждый год, и сказала, что через три года бросит работу, потому что у нее будет достаточно средств для жизни.

На следующий день (не очень долго она думала) она сняла все свои деньги – 20 000 фунтов – с банковского счета и купила акции Bank of Cyprus.

Все это произошло в конце 1999 года – на пике фондового пузыря.

Когда я уезжал домой в мае 2000 года, из 20 000 фунтов у нее оставалось лишь 8000. Она грустно смотрела на монитор каждое утро в ожидании чуда, но к тому времени поняла, что сделала большую глупость – послушала совет непрофессионала. И из-за этого ее уход на отдых откладывается на неопределенный срок.

Не могу не дополнить формулировку данной ошибки: иногда спонтанные инвестиции по совету профессионала тоже являются большой ошибкой, если этот профессионал не рассматривает ваш портфель в целом и то, как он сбалансирован, а лишь дает рекомендации по покупке конкретного фонда.

У нас в компании есть клиент, с которым мы работаем с осени 2007 года. Мы с ним очень часто и много общаемся на тему инвестирования в самые различные инструменты. Иногда он приносит нам интересные идеи, которые мы рассматриваем и изучаем.

На протяжении года мы сформировали для Петра (так его зовут) инвестиционный портфель, в который включили самые различные инвестиционные инструменты, но основную часть их составили российские и зарубежные ПИФы, а также хедж-фонды. Формирование портфеля пришлось, как вы понимаете, не на самое хорошее время – многие фонды были куплены на пике своей стоимости. Тем не менее портфель показал себя довольно хорошо, учитывая падение всех мировых индексов, – но об этом чуть позже.

Петр был довольно активным инвестором, постоянно читал массу специализированной литературы и всегда находил там какие-то новые инвестиционные идеи. Как правило, это были чьи-то советы инвестировать в акции металлургических или золотодобывающих компаний, или в винные фонды, или еще куда-нибудь.

Я никогда не рекомендую клиентам инвестировать в отраслевые фонды или в отдельные акции, поскольку при таком инвестировании гораздо легче потерять деньги, чем их заработать. Именно эту мысль мы и донесли до Петра, и он, казалось, согласился с ней и далее инвестировал деньги в те фонды, которые мы ему рекомендовали.

Однако все оказалось не так. Поскольку мы не рекомендовали Петру делать указанные выше рискованные инвестиции, он обратился параллельно к другим консультантам, которые работали (возможно, и до сих пор работают) под именем крупнейшего мирового банка. И вот эти самые консультанты не только поддержали Петра в его стремлении к подобным крайне рискованным инвестициям, но и подбросили ему еще несколько инвестиционных идей. Таким образом, инвестиционный портфель Петра состоял из двух частей: одну его часть сформировали мы, а вторую – консультанты одного из ведущих мировых банков (я еще раз обращаю ваше внимание, что рекомендации давали не какие-то новички и дилетанты).

Хочу здесь отметить, что в распоряжении этого банка имеются все те же фонды и хедж-фонды, которые и мы можем рекомендовать своим клиентам, т. е. выбор остается именно за консультантом. И вот мы подходим к самому главному.

Когда наш консультант, работающий с Петром, показал мне, каково на сегодняшний день состояние портфеля Петра, меня это не очень порадовало, потому что за прошедшие 12 месяцев инвестиционный убыток составил 3,5 %. Затем я начал просматривать, как сработали фонды каждый по отдельности. И вот здесь меня ждал сюрприз: те фонды, которые были рекомендованы для покупки консультантами крупнейшего мирового банка, упали на 45–60 %! И не за год, а всего за 3–5 месяцев!

И с учетом этого огромного падения портфель в целом показал убыток всего 3,5 %. Я считаю, что это очень хороший результат работы консультантов нашей компании.

Это не единственный пример из нашей практики. Некоторые наши клиенты, не приняв во внимание наши рекомендации не инвестировать в отраслевые фонды, все же сделали это, послушав других консультантов (как правило, это продавцы управляющих компаний), – и потеряли летом 2008 года за 10–20 дней не менее 30 % своего капитала.

Возможно, акции этих компаний вырастут через какое-то время и вернут акционерам их капитал с прибылью. Однако это очень сложно оценить, поскольку цены на такие акции напрямую зависят от цен на нефть, газ и металлы. Вы можете сегодня предсказать, как будут изменяться эти цены? Вряд ли. Так стоит ли рисковать?

Как преодолеть страх потерять деньги? Я никогда не встречался с людьми, которым нравится лишаться денег. Но за всю свою жизнь я ни разу не встречал ни одного богатого человека, который никогда не терял денег. Впрочем, я знаю большое количество бедных людей, которые не потеряли ни цента – я имею в виду в форме капиталовложений…

Богатый человек тем и отличается от бедного – отношением к этому страху.

(Роберт Кийосаки)

Эмоции – плохой советчик при инвестировании. Здравый смысл и трезвый расчет дают намного лучшие результаты. Если вы узнали, что акции Сбербанка и «Газпрома» росли каждый год на 80 % в течение последних пяти лет, это еще не повод тут же купить эти акции. Гораздо полезнее для вас будет почитать новости об этих компаниях, поучаствовать в дискуссиях на инвестиционных форумах – в общем, собрать побольше информации и оценить, будут ли расти еще эти акции.

Эмоции никогда не должны становиться основой для принятия решений об инвестициях. Инвестировать, основываясь на эмоциях, – то же, что играть в рулетку. Удовольствие получить можно, заработать – нет. Инвестировать без эмоций довольно сложно, и редко кому это удается сделать сразу, но, если вы встали на этот путь – путь инвестора, – постарайтесь не поддаваться эмоциям.

Помните мою историю, которую я рассказал при описании первого принципа инвестирования? Все свои действия я осуществлял именно под влиянием эмоций, и это привело меня к дополнительным убыткам.

Один известный экономист сказал как-то очень мудрые слова: «Неопределенность на рынке может продолжаться намного дольше вашей кредитоспособности». На семинарах, которые я проводил до 2008 года, я задавал слушателям такой вопрос: «Что вы будете делать, если фондовый рынок (и ваши инвестиции) упадет на 10 %?» Ответ был таков: «Я докуплю еще акции или паи ПИФов».

Следующий вопрос: «Рынок продолжает падать, и падение составило уже 20 %. Что будете делать?» Ответ опять тот же: «Еще докуплю акции и паи ПИФов».

И снова мой вопрос: «Рынок упал на 40 %. Будете снова докупать или будете продавать?» Ответ: «Не знаю. Разве рынок может так сильно упасть?»

В 2008-м все увидели, насколько может упасть рынок.

Это все я говорю к тому, что рынок – и тем более отдельные его элементы (акции) – может падать очень долго и очень глубоко. Поэтому не пытайтесь перекладывать деньги из стабильного актива в падающий в надежде, что это лишь краткосрочная коррекция на рынке. Лучше просто иметь хорошо диверсифицированный портфель активов. У трейдеров есть поговорка: «Не стоит ловить падающий нож».

В описании четвертого принципа инвестирования я рассказал историю Олега – участника моего семинара. Я рассказал не все, так как история оказалась еще более драматичной.

В начале 2008 года, когда фондовый рынок упал, друг Олега пришел к нему очень возбужденный и сказал: «Олег, рынок упал на двадцать процентов! Так он еще никогда не падал! Нужно срочно докупить акции и ПИФы, чтобы получить еще больший доход! Дай мне в долг еще 300 000 рублей!»

Как не дать другу 300 000 рублей, когда тот так уверенно говорит, что лучшего времени для инвестирования не будет!

Сейчас друг должен Олегу 400 000 рублей плюс проценты. На процентах Олег не настаивает и на возврат долга больше не рассчитывает.

Я двумя руками за то, чтобы контролировать свой инвестиционный портфель и время от времени делать какие-либо коррективы в нем. Однако мужчины в этом плане чаще торопятся нажать на инвестиционный спусковой крючок и из-за более частых операций теряют часть инвестиционной доходности.

Несколько лет назад было проведено исследование того, как инвестируют мужчины и женщины. Выяснилось, что уменьшить свои расходы на комиссионные брокеров стараются все, однако мужчины делают на 45 % больше операций, чем женщины, и по этой причине теряют около 1 % дохода. А наиболее активные трейдеры, независимо от того, мужчины они или женщины, из-за излишней активности теряют около 5 % дохода в год.

Согласно исследованию, проведенному управляющей финансовой компанией «Альянс Групп», 38 % женщин сказали, что именно деньги были причиной их семейных проблем. (Есть и хорошая новость – только 2 % женщин сказали, что причиной семейных проблем был секс.) Основные причины семейных споров на тему денег заключаются в том, что у семьи недостаточные накопления или слишком большие долги, или же в том, что супруга (или супруг) слишком много тратит.

Вот очень интересный момент исследования: в то время как очень небольшой процент опрошенных женщин ответили, что решения по денежным вопросам принимают их мужья, большинство мужчин сказали, что именно они это делают. Если в вашей семье имеются такие разногласия, вам необходимо пересмотреть свои отношения с супругом (супругой). Единственным способом избежать ссор и остаться счастливой парой является совместное принятие всех решений, в том числе о деньгах семьи. Безусловно, вы можете разделить свои финансовые обязанности в семье, но ваша ответственность за ваши деньги должна быть равнозначной. И неважно, кто зарабатывает больше.

Очень важный момент – единая цель (цели). Очень часто бывает так, что люди живут вместе, но думают о будущем совершенно по-разному.

Во время беседы со своим клиентом я спросил у него, каковы его цели на будущее. Он довольно просто ответил мне, что ему нужен капитал в размере семи миллионов долларов через восемь лет и небольшой домик на берегу Адриатического моря, в котором они с женой будут жить, выйдя на пенсию, а также однокомнатная квартира для сына в Москве через три года.

Я спросил, согласованы ли с супругой эти цели. Он ответил, что не говорил об этом с женой, но цели настолько ясны и привлекательны, что жена наверняка с ним согласится.

На следующий день он позвонил и сказал мне, что весь вечер они с женой говорили об их будущем. Из этого разговора он понял, что не все так просто и ясно, как ему казалось.

Во-первых, жена не хочет уезжать из России, так как у них очень хорошая квартира и она хочет жить здесь. Однако она хочет много путешествовать, и на это нужны средства. Во-вторых, она считает, что покупать однокомнатную квартиру нет никакого смысла – для сына нужна как минимум двухкомнатная.

Если вы еще не говорили со своим супругом (супругой) о будущем – сделайте это. Возможно, вы узнаете нечто новое о своем спутнике.[13]

И наконец, главная ошибка, часто допускаемая неопытными инвесторами: покупают дорого, продают дешево.

Звучит нелепо, но так поступают очень многие. Как правило, это происходит по причине покупки на эмоциях. Вы увидели, что акции компании АВС предыдущие три года росли очень быстро, и, не делая никакого анализа ни рынка в целом, ни данной компании в частности, просто купили эти акции в надежде на быстрый и солидный заработок. Однако чаще случается так, что на рынке происходит коррекция и акции компании АВС падают. Вы некоторое время наблюдаете за плавным скольжением цены вниз и решаете, что пора продавать этот актив, чтобы сохранить хоть часть своего капитала.

Не сомневаюсь, что многие из вас уже делали ошибку подобного рода, поэтому и не буду много о ней писать.

Те, кто загромождает свой инвестиционный портфель излишним количеством активов, рискуют потерять над ним контроль.

Возникает справедливый вопрос: «А сколько активов (фондов) должно быть в инвестиционном портфеле?»

На этот вопрос в своей книге «Разумное распределение активов» ответил Уильям Бернстайн: «Сколькими различными классами активов вам следует владеть? Это все равно что спросить о смысле жизни. Примерно все, что вам могут сказать, – больше трех».

Позволю себе дополнить этот ответ: «Количество активов в портфеле должно быть таким, чтобы вы могли их контролировать».

Портфели могут быть разными, и прежде всего это зависит от самого инвестора: профессионалы запросто справляются с одновременным управлением 20–30 классами активов, но нужно ли это обычному человеку? Я считаю, что нет.

Кроме того, в этом вопросе статистика подтверждает экономическую теорию: увеличение количества активов на определенном этапе перестает давать дополнительную диверсификацию и все ее преимущества (снижение риска, увеличение доходности). Или, проще говоря, самую большую диверсификацию вы получаете на первых нескольких активах (не менее 3–5). Покупка каждого следующего класса активов сверх этого – не более чем развлечение для инвестора.

Поэтому у меня есть вполне четкие рекомендации: количество активов в портфеле должно быть от 5 до 20 (в зависимости от размера капитала). Этого достаточно, чтобы ваш портфель был хорошо сбалансирован.

Безусловно, я изложил не весь перечень основных принципов инвестирования и основных ошибок – на самом деле их гораздо больше. И вы в своей практике это поймете. Однако я считаю эти принципы основополагающими и стараюсь следовать им.

Что касается ошибок, то я их все уже сделал и получил свои уроки. Поэтому больше подобных ошибок я не допускаю.

Чего и вам желаю.